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放手3月18日，自好意思国总统特朗普15日晓示下令对也门胡塞武装发起大界限空袭以来，好意思军的空袭行径仍是抓续了四天。特朗普在其酬酢媒体平台“着实酬酢”上再次发文暗示，胡塞武装的任何进一步紧要或袭击皆将遭到强力反击，况且弗成保证这种反击会就此罢手。地缘容貌升温，激励集运指数（欧线）期货大幅颠簸，多空分歧加大。商场东说念主士以为，近月合约主要围绕着船司宣涨进行博弈，远月合约则更多偏向订价地缘政事变化，受到宏不雅、地缘及基本面等多紧要素空洞影响，近期商场往来节律切换较快。
商场围绕两大驱动要雅故易
卢钊毅
集运指数（欧线）期货行为国内首个现款结算的非金融类期货品种及首个就业型期货品种上市后，受到商场平淡关怀，由于其枯竭实体库存缓冲，价钱易受突发事件冲击，波动幅度和频率显耀高于大巨额传统商品期货品种。
2025年以来，集运指数（欧线）期货相接着落伍出现反弹，当今处于颠簸步地。放手3月17日收盘，集运指数（欧线）期货加权指数收于2041.6点，比拟本年年头高潮12.8%。刻下集运指数（欧线）期货自己基本面偏弱，待短期地缘款式升温发酵后，举座价钱仍有回调空间。
2024年9月至2025年春节前：2024年国庆节后航司陆续宣涨11月及12月运价，跟着货量的季节性改善，运价止跌企稳，集运指数（欧线）期货也走出了一波畅达的高潮行情。但宣涨与试验落地过程的差距缓缓拉大，现货价钱冉冉下行，同期加沙分阶段和谈条约达成初见线索，集运指数（欧线）期货加权指数从2024年11月22日的2685.7点跌至2025年1月20日的1264.9点，跌幅逾越50%。
2025年春节至2月中旬：春节前现货商场打响3000好意思元/FEU“保卫战”，但疲弱的现货需求导致3000好意思元/FEU失守，春节后运价赓续下探至2000好意思元/FEU，形成“弱现实”的步地。随后地缘冲突加重，驱动远月合约带动近月合约高潮，同期商场部分资金初始抢跑航司宣涨3月运价的预期，双重驱动下形成“强预期”压制“弱现实”的商场特征，集运指数（欧线）期货加权指数从2月5日的1416.5点涨至2月14日的2193.6点，涨幅逾越50%。
2025年2月中旬于今：跟着3月初试验订舱邻近，现货商场疲弱，冉冉证伪航司的3月提涨收效，马士基率先调降3月的订舱报价，相通特朗普政府初始加征关税，商场对当年集运商场的需求产生担忧，集运指数（欧线）期货承压下行。3月5日盘后，马士基再次率先宣涨4月的运价至4000好意思元/FEU，与3月宣涨的水平调换，但商场对相接宣涨的敏锐度下降，EC盘面的涨幅相较上一轮宣涨有所收缩。在消化完提涨音问后EC盘面呈现颠簸态势。
现货运价自元旦以来冉冉呈现季节性下滑态势，从4500好意思元/FEU跌至春节技术的3000好意思元/FEU再跌至2000好意思元/FEU。期货盘面从奴才现货运价着落到地缘冲突再启，相通提涨预期，再到提涨证伪，盘面的主要驱动要素不休变动，但总体而言商场仍围绕现货运价与地缘政事两大驱动影响要素进行往来。
现货运价方面，航司在现货商场抓续疲弱的配景下相接宣涨3月、4月运价，但淡季加价主如果为了维稳运价。期货盘濒临加价冉冉“脱敏”，跟着4月订舱窗口邻近，一些头部航司对4月宣涨出现动摇，甚而在4月第一周赓续沿用3月底的低运价，使得商场对4月提涨落地的预期不乐不雅，因此期货盘濒临本轮提涨的反应并不热烈。
地缘政事方面，在现货枯瘦使得盘面举座承压的情况下，地缘端的扰动成为短期行情的驱能源。不管是前期以色列总理内塔尼亚胡誓词将复原以色列与哈马斯在加沙地带之间的干戈，抑或是胡塞重启紧要以色列船只，皆给近期盘面带来了短期的高潮动能。除了地缘步地的扰动，生意战相同对商场有所影响，但关税战略对盘面的影响趋于始终化，会在当年较长的周期内对人人高出是好意思线货量产生抓续的负面影响，但特朗普政府多变的战略仍是人人商场最大的变量。
当今主要合约中，EC2504合约锚定现货运价，EC2506合约及EC2508合约保管“旺季不旺”的悲不雅预期。短期保管颠簸的盘面判断，挺价节点尚未明确，作念空操作需保抓严慎。跟着安全边缘冉冉清晰，建议逢低布局旺季合约的多头头寸。套利策略方面，抓续追踪 6-8月合约的反套契机，8 月合约对应更长的旺季周期，若红海复航时间窗口未掩饰 8 月的预期得回考据，6-8月合约价差存在向合理区间建树的契机。（作家单元：国贸期货）
4月船司提涨一致性略显不及
柴玉荣
近期集运指数（欧线）期货偏弱运行，尤其是上周四EC2506合约跌幅接近10%。EC2504合约发扬更为症结，主要受船司不休续降3月运价影响，由于节后货量复原从容，3月提涨失败，“弱现实”拖累EC2504合约。集运指数（欧线）期货的偏弱发扬主如果受两方面影响，一方面，“弱现实”影响下，商场以为后续旺季运价上行空间有限，举座估值较为严慎；另一方面，针对好意思国对入口钢铁和铝征收的分歧理新关税，欧盟晓示将从下个月初始对价值260亿欧元的好意思国家具征收反制性关税，关税生意进一步激励商场对欧洲需求的偏悲不雅预期。周一商场高开主要受到地缘事件带来的款式影响，好意思军对也门继承大界限军事行径，胡塞武装暗示已准备好“以升级叛逆升级”，红海复航的省略情味再次上升。
从SCFI欧线的走势来看，跟着船司频频调降，3月第三周运价降幅扩大。上周五盘后SCFI欧线为1342好意思元/TEU，环比着落15.17%，基本对应3月17日至23日历间的订舱价，反应3月提涨失败后船司对运价的进一方法降，当今已低于2月底运价。SCFI好意思线方面，好意思西和好意思东航路运价续跌，好意思西运价由2291好意思元/FEU降至1965好意思元/FEU，环比着落14.23%，好意思东运价由3329好意思元/FEU降至2977好意思元/FEU，环比着落10.57%。
从船司报价来看，4月船司提涨陆续开启，定约间发扬分化。MSK率先提涨，HPL跟涨，当今GEMINI定约4月提涨大柜报价，一致为4000好意思元/FEU。跟着4月订舱窗口邻近，展望MSK将进一方法降，关怀调降时点和幅度。OA定约中，CMA在跟涨后出现调降，将4月初大柜报价由4145好意思元/FEU降至3745好意思元/FEU，COSCO沿用3月中下旬报价，大柜3225好意思元/FEU。OOCL最新公布报价为大柜4100好意思元/FEU，尚未出现调降，EMC则将大柜报价擢升至3560好意思元/FEU。PA定约中，ONE已跟涨，大柜报价4002好意思元/FEU，但ONE和HMM续降3月中下旬报价，大柜报价均已降至1900好意思元/FEU掌握。MSC大柜报价虽已奴才提涨至4040好意思元/FEU，但具体来看，4月第一周MSC仍选定沿用3月末报价。当今来看，船司4月提涨一致性略显不及，后续存在调降空间，在4月货量进一步复原的情况下，更倾向于稳价。
从上海/宁波—欧地周度运力投放情况来看，3月剩余两周及4月运力仍相对阔气，提涨的落地过程需看船司对运力的进一方法控，比如新增空班。3月周均运力为26.17万TEU，环比高潮7%，第12周和第13周的运力投放分袂为28.2万TEU和30.4万TEU，运力投放高于前两周，这基本对应3月中下旬运价的不休调降。当今4月周均运力为30.38万TEU，环比高潮16%，同3月运力调控方式相似。4月第一周为了配合提涨，运力干与相对较低，之后三周运力投充军渐增多，同期OA定约在4月还有一条新航路干与，到了第16周，单周运力投放已增至34.81万TEU。相对货量而言，运力投放展望仍相对阔气。更远的5月，刻下统计的周均运力为28.89万TEU，环比下降5%，由于时间较远，当今仅作念参考。
从需求端来看，春节后冉冉复工复产，货量复原较为从容。平淡春节对出口的负面影响抓续一个月掌握，第10周口岸集装箱费解量为614万TEU，春节后初度打破600万TEU，环比高潮9.60%，或意味着春节效应付货量影响的扫尾。从往年货量季节性的发扬来看，虽说复工复产扫尾后，3月和4月货量平淡会冉冉回升，但仍对应着货量的传统淡季。若船司通过提涨好像为货量搭建滚动池，或可进一步支抓船司后续提涨。中始终来看，好意思国关税战略或对本就偏弱的欧洲经济形成影响，年内举座的货量需求展望仍偏弱。
后市来看，船司3月中下旬运力调控有限，部分船司运价仍将小幅下调，同期4月对应的是季节性货量淡季，OA定约4月仍有新增投放的航路AEU7，相对货量而言，运力投放相对阔气。4月运价在马士基率先提涨下，HPL、CMA、MSC等奴才提涨，但定约间发扬分化，船司4月提涨一致性略显不及，后续存在调降空间，在4月货量进一步复原的情况下，倾向于稳价。由于EC2506和EC2508合约均处于传统淡旺季调治后对应的时间，发扬相叛逆跌，可关怀2100点隔邻的低吸契机，关怀后续4月运价的调降情况及船司是否有进一步的停航空班。（作家单元：申银万国期货）
分析东说念主士：后续省略情味依旧较大
记者 董依菲
近段时间以来，受现货端和地缘端双紧要素影响，集运指数（欧线）期货盘面波动加重。
av女星海通期货筹商所航运组认真东说念主雷悦告诉期货日报记者，近期集运指数（欧线）期货盘面宽幅颠簸，近远月合约的往来逻辑略有不同。近月合约主要围绕着船司宣涨进行博弈，船司在3月宣涨失败后，又陆续宣涨4月运价至4000好意思元/FEU，“强预期”和“弱现实”形成显耀背离。
远月合约则更多偏向订价地缘政事变化，包括近期加沙地区第二阶段和谈条约谈判并不告成，好意思国军方晓示对胡塞武装继承军事行径，皆对远月合约带来较大的款式冲击。
在星河期货航运分析师贾瑞林看来，即期商场主要受“弱现实”和宣涨预期博弈的影响，一方面，3月现货运价仍处着落通说念中，部分船司3月底报价仍是跌至2000好意思元/FEU以下，且部分船司4月第一周选定沿用3月底运价。另一方面，商场对前期船司宣涨4月现货运价的落地幅度仍存分歧，4月主流船司GRI宣涨接近尾声，宣涨观念在3600~4000好意思元/FEU，带动期货盘面波动加重。
同期，中信期货航运筹商员武嘉璐暗示，商场还受地缘预期反复调治的影响较大。前期以色列和哈马斯和谈条约进入第二阶段谈判，商场对远月复航形成一定预期。然则，上周末好意思军紧要胡塞武装，胡塞武装暗示要升级叛逆举措并紧要好意思国航母，带动本周初集运商场看涨款式。
从人人宏不雅走势来看，她暗示，受好意思国经济边缘走弱相通关税战略影响，商场对后续6月和8月的旺季运价走势存疑。举座来看，受到宏不雅、地缘及基本面等多紧要素空洞影响，最近期货商场往来节律切换较快。
从线上运价来看，武嘉璐暗示，刻下运价呈现较难证伪的“弱现实、强预期”特征。MSC、CMA、HPL奴才MSK宣涨4月运脚至4000好意思元/FEU，但3月运价举座偏弱，MSC沿用3月末价钱至4月第一周，扰动了加价扫尾的信心。
雷悦暗示，商场预期船司宣涨意愿并不一致，3月隐性“价钱战”有重现的可能。4月初航次宽广性沿用相通大界限运力形成运价负反馈，或将拖累4月试验运价发扬，这亦然上周近月合约显耀回调的主要原因。
武嘉璐暗示，当今来看，航运公司仍但愿擢升现货运价，推动欧线长协运价施行以及擢升好意思线长协谈判上风，从而擢升年内空洞收入及利润水平。
雷悦以为，春节后复工复产从容鼓舞，需求冉冉复原。参考中邦交通运载部的口岸完成集装箱运载量，3月3—9日监测口岸累计完成集装箱费解量614万标箱，环比回升9.6%，同比增多11.1%。从装载率来看，部分航司的部分航次已实现满载，正在冉冉搭建滚动囤货，这也和口岸数据所体现的需求改善趋势基本一致。
她展望后期需求将赓续冉冉改善，显性的口岸费解量可能在620万标箱掌握。供给端抓续施压，4—5月欧线周均运力展望保管在28WTEU以上，高于旧年同期的25WTEU，展望在货量抓续复原的配景下会遏抑运价试验上行的高度。
“后续看向需求端，还要关怀好意思国关税战略是否将对二季度的出口带来较大影响。2025年1月份人人集装箱运量仍然偏强，我国出口欧洲增速放缓，但集装箱运量仍保抓较快增长。”武嘉璐暗示。
贾瑞林暗示，当下商场还受到好意思国加征关税、“301看望”以及红海容貌的影响。短期中好意思关税加征可能对发运产生不利影响，但在中国具备全产业链上风的配景下，替代并非一蹴而就，转口生意和产业滚动趋势延续，关怀后续关税加征节律及货主出货预期。
另外，“301看望”建议对与运营商和中国建造的船舶有关的海外海运就业征收一定的用度并施加遏抑，同期促进好意思国货品通过好意思国船只的运载。若制裁措施通过，中国有关船舶运营本钱将增多，船司从头部署排期可能酿成阶段性船期叨唠。她暗示，短期看，“弱现实”和“强预期”赓续博弈，商场对4月运价提涨落地幅度仍存分歧，期货盘面仍以宽幅颠簸为主，关怀后续运价落地幅度。
雷悦暗示，现货商场仍在评估此轮4月宣涨落地的可能性。刻下冉冉进入3月临了一周揽货窗口，需要不雅察货量变化情况相当他船司跟进宣涨后是否带来新增空班。
就报价而言，当今MSC选定4月第一周沿用3月末的报价，其他船司的订价策略值得关怀，看其是跟进MSC报价进行沿用照旧坚抓挺价策略，展望将对盘面款式带来较大影响。
另外，前期欧洲部分口岸出现拥挤，不雅察4月下旬和5月中国始发的船期安排是否会受到影响。远月合约需关怀地缘容貌的进展，包括和谈条约第二阶段谈判何时出现试验性鼓舞及好意思军对胡塞武装张开军事行径的后续影响。
后续来看，武嘉璐以为，率先，需要关怀航运公司4月提涨扫尾度。船司仍处于3月降价、4月提涨节律中，MSK宣涨落地难以全皆扫尾， OCEAN定约4月新开亚欧航路运力端仍有增量，但MSC对欧线运力调治将形成空洞影响。其次，需要关怀好意思国战略影响，“301看望”效果后续或对好意思线运载本钱带来影响。临了，建议赓续关怀中东容貌带来的款式端影响，当今远月合约仍是在绕航情境下订价，需要关怀期货盘面波动风险。
（以上内容仅供参考，据此入市风险自担）
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遭殃剪辑：张靖笛 浆果儿 女同